【风云观势】被误解的大利好——创业板再融资规则!

阅读 135682 16 爱投顾 2019-11-10 14:34

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周五收盘后,一个重磅新闻被股友热议——上市公司再融资迎来大松绑。

《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见,主板、创业板、科创板再融资政策全面放开,要点如下:

1) 将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折。

2)将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制,提高参与定增的积极性。

3)主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

4)将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

5)取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件,大幅降低了创业板定增的条件。

这个新闻出来之后,不少大V以及财经媒体破口大骂,以为创业板IPO取消连续两年盈利的要求,纷纷大喊注册制要来了,创业板要完蛋了等等。仔细看不难发现,这里针对的是现有个股的再融资啊,是对现有创业板股票的大利好。

为什么军长认为这对于股市而言至关重要?

无论是企业还是国家,要想实现经济持续增长,都离不开融资。融资包括直接融资和间接融资两种形式,直接融资就是以发行股票和债券的形式融资,间接融资就是以获得银行信贷的形式融资。

过去中国一直是以银行信贷的间接融资为主,现在除了政府负债率健康外,无论是军民还是企业的杠杆率都太高了,银行信贷的间接融资方式已经走到头了,未来要想实现持续增长,只能以直接融资为主。

我们羡慕的美国股市,在金融危机之后的牛市长达9年,最近更是屡创新高,背后最关键的原因就在于股市和债市的直接融资是美国当前金融周期的主要融资手段。

在2008年之前美国的间接融资也占据主流,银行信贷占主导低位使得美国楼市持续攀升,跑赢了当时的股市,随后出现了次贷危机,危机后美国吸取教训转型以直接融资为主,从原来倚仗信贷和房地产转为倚仗股市和债市,从而迎来了股市长牛。

眼下中国房地产已逐步进入最难的阶段,国家层面控制房价,从北京等一线城市的房价中也难看出疲弱,此时正是大力发展直接融资的好时点。

我们在2015年就曾试图发展直接融资,发展股市和债市,以此替代间接融资为主导的现状,不过当时操之过急杠杆资金入市太快,导致股灾爆发。

不过时代大潮,浩浩荡荡,不可逆转。按照客观规律,未来若要更好的发展经济,必然伴随着股市债市的直接融资崛起。而这次《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》就是吹响直接融资的第一枪。

下周市场如何解读这则信息,军长尚且不知,毕竟很多人还是认为这是扩容,这是对小票的一种绞杀,但在大力发展直接融资市场的背景下,未来几年后我们可能不再羡慕别人家的股市,因为自己家的股市正是别人羡慕的对象。那时候股民对股市的信心,或许就像现在老百姓对楼市的信仰一样,顽强,固执。

人民有信仰,国家有力量,民族有希望!

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